市场品种点评

2020-04-29 09:16:16
锌镍:菲律宾前两大矿企五月恢复 沪镍观望 

周二晚间,LME锌3涨1.31%,报收1935美元/吨。近期云南收储消息提振信心,同时基本面在好转,原矿端尚未完全恢复,从厂库周期来看冶炼端原料的短缺并未得到明显改善,社会库存在上周大幅去库,短期内锌价存在反弹基础,多单持有。周二晚间,LME镍3涨0.78%,报收12330美元/吨。菲律宾两大镍矿商周二表示,他们预计将从5月1日开始在国内主要矿石生产区逐渐恢复采矿和发运工作,而至5月15日以后该国大部分地区将恢复生产,或能缓解缺矿的预期,同时终端消费仍不乐观,不锈钢挺价动能乏力。

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市场品种点评

2020-04-28 09:51:57
国债:政策静默期 国债多单减仓

近期,中国央行的市场操作显著弱化,连续多日暂停逆回购操作。在连续降息之后,央行的政策转为静默期,利率进入从银行向实体企业传导阶段。短期货币市场利率持续低迷,中远期利率逐步降低。由于国债的“速度”快于银行的传导,短期内存在时超调,多单减仓。
操作建议:多单减仓

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市场品种点评

2020-04-27 14:23:08
股指:监管风声较紧 股指观望

随着国内疫情的演变,国内外市场逐步适应了疫情的发展,疫情对资本市场的影响逐渐弱化。国内开始转向经济积极复工阶段,随着瑞星咖啡事件导致中国的监管层、金融委以及证监会释放对“信息”的严格监管态度,且正值上市公司陆续披露报告期间,受“监管”的企业将会拖累市场。股指观望。

 

国债:利率逐步传导 国债多单减仓

中国央行已近完成两轮降息,国内货币层面流动性充足,在短期市场方面,由于前期投放大量的货币,国内银行间利率及其低。短期央行货币投放措施可能性较小。从中长期开始,国内的货币市场利率将会逐步向实体经济传导,国债期货大概率转为高位震荡,多单减仓。
分析后得出操作建议:多单减仓。

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市场品种点评

2020-04-24 09:08:23

国债:外部平稳 国债多单减仓
原油目前的大跌大涨仍存在不稳定性。但是随着各国逐步适应疫情发展,刺激经济的措施也逐步落地,市场情绪将会逐步稳定,而国内市场层面目前受到外围影响已经减弱,国债多单减仓。
操作建议:多单减仓。

 

股指:市场板块一致预期 股指多单轻仓
随着国内疫情的演变,上市公司出炉的一季度数据分化显现,受益于疫情导致需求的上市公司业绩大增,但是受到“隔离社交”影响的行业板块业绩大跌。总体来看,受到负面影响的行业较多,资金总量目前并无过多的流入,导致市场“板块出现一致性”效益。市场处于结构性之中,整体来看,指数陷入僵局,股指多单轻仓。
操作建议:多单轻仓。

 

豆类:出口预期增加 美豆震荡走高
周四CBOT大豆期货市场上涨,因为近来价格下跌,因为这样的价格可能吸引中国加快进口。7月期约收高4.25美分,报收846.75美分/蒲式耳。

国内方面,国内豆粕市场消息面乏善可陈,美豆的走高给市场带来成本的推动,但即将到港的大豆,和逐步高企的开工率也加重了后期看淡的情绪,反弹的高度或受限。短线操作。

 

油脂:原油走高提振 外盘油脂纷纷走高
周四CBOT豆油期货市场收盘上涨,因为原油走强。7月期约收高0.05美分,报收26.04美分/磅。受此影响,连豆油延续底部震荡走势。
周四BMD毛棕榈油期货市场收盘上涨,追随原油以及竞争性植物油市场的涨势。不过全球新型冠状病毒疫情制约需求,棕榈油库存增加,制约大盘的上涨空间。7月毛棕榈油期约上涨42令吉(2.02%),报收2117令吉/吨。受此影响,国内连棕油延续震荡格局。
周四ICE加油菜籽期货市场收盘上涨,延续周三的涨势。7月期约收高1.40加元,报收461.70加元/吨。

原油反弹,国内外油脂获得提振,但反弹是否具有持续性仍需检验。日内短线操作为宜,快进快出。

 

棉花:美棉收高 但需求担忧压制涨幅
周四,美棉期货收高,7月合约收盘上涨0.4%,因需求疲弱压制上涨幅度。基本面来看,目前纺织企业的订单仍然不理想,纺织成品库存继续累积,后期降低开机甚至关停的概率上升,原料采购需求维持弱势。但短期收储棉花传闻仍存,对棉市存在一定支撑,预计棉花后市偏强震荡为主。

操作建议:短多参与。

 

白糖:油价反弹 原糖微涨
周四,ICE原糖期微涨,因原油反弹带动。主力7月合约收报10.08美分,涨0.3%。国内基本面来看,消费仍未完全从疫情中恢复,加之原本处于淡季,整体现货成交表现一般,价格也偏弱为主。盘面来看,糖价仍处于下降通道,短期支撑在5100附近,上方压力在5250附近。

操作建议:短线交易为主。

 

聚烯烃:短期波动加大 关注油价走势
周四烯烃大幅反弹。纤维料价格持续回落,与拉丝价差显著收窄,石化拉丝排产提升,市场结构性矛盾缓和,现货走弱基差稳步修复,同时内外价差维持顺挂,进口窗口持续打开,中期供应压力仍然存在。

短期主要关注油价走势,烯烃盘面波动加大,建议待反弹遇阻后沽空。

 

PTA:短期继续跟随成本波动
周四盘面高开高走。终端坯布持续累库,织机被迫降负减产,下游聚酯产销平淡,PTA工厂维持高开工,供需基本面仍然偏弱。

当前绝对价格低,加工费略微偏高,市场供需维持宽松,短期主要跟随成本波动,关注原油走势,建议依据油价滚动操作。

 

原油:减产有望提前执行 国际油价持续反弹
美国和伊朗紧张关系加剧,欧佩克主要产油国可能提前减产,全球原油产量将减少,欧美原油期货连续第二天上涨。俄罗斯能源部已经要求国内石油生产商在2月产量基础上减产约20%,以履行其与欧佩克成员国及其他非欧佩克产油国此前达成新的全球性减产协议。油价崩跌也将迫使美国、加拿大和巴西等更多不受减产协议约束的非欧佩克产油国减产,全球石油日产量总计有望减少2000万桶。

技术面,油价短期或可能出现超跌反弹。操作建议,回调遇到支撑可短多操作。

 

橡胶:胶价短期或震荡反弹
上游橡胶产区陆续逐步开割。下游当前轮胎厂家整体开工有所下滑,个别厂家出现停减产情况,对整体开工影响明显。有轮胎企业表示出口走货逐渐放缓,出口压力不断加大。原油价格大幅反弹带动能化板块做多人气。

技术面,橡胶价格短期或震荡反弹。操作建议:震荡反弹思路操作。
甲醇:短期小幅复工,甲醇弱势整理
第一轮春检企业近期陆续复工,4月下旬开工率预计将逐渐提升。截至4月23日,国内甲醇整体装置开工负荷68.90%,上涨2.72%;西北地区的开工负荷82.96%,上涨1.57%。西北、山东、河南等地区部分装置恢复运行,全国甲醇开工负荷上涨,国内供应再次承压。操作建议:逢高布局空单。

 

焦炭焦煤: 双焦区间震荡 短线观望为宜
国内焦炭整体供应宽松,目前焦企处在微利状态,开工积极性较强。下游按需采购为主,焦企方面有提涨意愿,但市场接受程度不高,暂未落地。现货持稳运行,期货盘面区间震荡反复,建议短线操作。
煤矿方面正常开工生产,矿方库存累积,价格持续下跌。下游利润低位,焦企倾向维持低库存策略,采购积极性不高。期货盘面多空争夺,建议暂时观望。

 

动力煤:低位区间上行 关注政策支撑
周四无夜盘,全天动力煤期货小幅上涨。原油价格超跌反弹,提振能化板块。受到煤炭价格跌至蓝色区间影响,政策面支持力度加大,煤炭行业亏损面加大,主动减产增多,大型煤炭气温稳定煤炭价格预期。

主要电厂日耗缓慢上升,关注前期底部支撑。操作建议:底部区间多单持有。

 

黑色金属:短期震荡为主 螺纹建议观望
周四全国主要城市建材贸易商成交量20.14万吨。钢联库存数据显示表观需求见顶回落,产量攀升至350万吨上方。关注钢材的去库幅度与速率,短期供需矛盾并不突出,盘面震荡为主。操作上建议观望。

澳洲巴西铁矿发运总量2327.5万吨,环比上期增加346.9万吨,澳洲发货总量1703.1万吨,环比增加195.2万吨。巴西发货总量624.4万吨,环比上期增加151.7万吨,其中淡水河谷发货量519.2万吨,环比增加106.5万吨。

短线矿价盘面跟随钢价波动,建议观望。

 

今日原油财经要闻

2020-04-21 10:49:56

1、隔夜整个金融市场都被油价的下跌所惊呆,WTI原油5月合约价格一度跌至-40美元/桶。最终,WTI 5月原油期货结算收跌55.90美元,跌幅305.97%,报-37.63美元/桶,历史上首次收于负值。

2、周二(4月21日)开盘WTI原油5月合约持续反弹,截止08:04,据路透报价,WTI原油期货5月合约重回正值,报2.5美元/桶,涨幅106.75%。另据路透报价,截止08:00,布伦特原油期货涨2.85%,报26.36美元/桶。

3、美国德州原油监管机构将再次开会讨论原油限产问题,并可能进行投票。NYMEX纽约原油5月期货合约移仓换月,北京时间4月22日凌晨2:30完成场内最后交易,凌晨5:00完成电子盘最后交易,也可能跌破0美元。

4、分析师普遍认为,WTI原油6月合约也可能复制5月合约的命运!

5、首先要明白,5月合约跌得如此惨烈的原因。周一下跌超过300%的6WTI合约是5月份交割的,该合约本周二到期。

6、造成这一极端走势的原因并不难解释,受疫情影响,全球原油需求呈断崖式下跌,而原油存储空间也存在物理上的制约,目前贸易商“漂”在海上的原油已经超过1.6亿桶,严重的产能过剩使得当月交割的原油成了如同“烫手山芋”一般的商品。周一夜盘五月和六月合约的价差一度超过60美元/桶。

理论上五月合约最后一个交易日是美国当地时间周二(许多经纪商已经进入结算程序),所以目前仍持有该合约的交易者理论上均会进入实物交割阶段。所以在存储空间有限的情况下,低迷的交易量(仅为主力合约的1/7)配合增量需求几乎为零的状态,造成了载入史册的暴跌。

 

关于原油价差问题的详细论述

2020-04-20 21:12:44

最近,伴随着国内银行的纸原油的换期,引发了市场不小的骚动。
大家都是冲着低油价来的,结果不知不觉被价差割了肉。
接近88%的散户是在做多原油的,这就注定了油价的复苏之路充满坎坷。
现在,依然有很多人想往原油市场里面冲,这个时候,大家冷静一下,看看我后面说的风险。
这个风险,你能不能躲过去,如果躲不过去,还是等等吧。
价差,是目前投资原油的最大风险。
银行的纸原油有两个品种,一个是北美原油就是美原油,一个是国际原油就是布伦特油。其中,北美原油的价差明显比布伦特油要大。
原油会连续自动换期,也有说展期的,因为跨期后价格变高了,所以份额减少了。虽然份额减少,资金并没有变少,表面上是公平的,不存在银行割韭菜,背后隐含着不公平,高位你未必想买,却被强制买了。
根源还是在美原油05合约和06合约的价差。如果银行不是做市,这个价差银行也赚不到。
换期的时候,价差7美元。比如,以前买的原油,银行帮你在20美元卖了,在27美元位置再帮你买回来相同的金额。
这个操作意味着什么呢?
假设,你是在20美元买入的纸原油。
本来你以为自己抄底的价格是20美元,实际上换期后,你的成本价是27美元。成本比你预期的要高35%。这只是第一次换期,如果下一次换期,因为升水的问题,你的成本价会越来越高,最后的结果,你是20美元做的多不假,但是你的实际成本可能已经是40美元了。本来你以为,40美元资金应该翻倍了,结果,40美元的时候,你还亏了手续费。20美元买的40美元的时候还亏水续费,这怎么玩啊!
问题出在哪里呢?
问题不是在价格上,而是在跨期的价差上。所以说,冲着低价格进场,却被价差不知不觉中割肉。
有人就问了,为什么会有那么大的价差?
今天就来说说价差的前因后果。
复盘美原油05合约和06合约价差的变化
3月6日,价格战之前,价差是0.24美元。几乎忽略不计。
3月9日,价格战展开,第一天油价低开暴跌30%,价差扩大到0.74美元。(最低点之差估算),还是很小。
3月18日,价差扩大到1.12美元。和现在的相比,依然可以接受。
3月30日,价差扩大到5.03美元。
4月3日,价差一度缩小到2.5美金。
4月6日,价差再次扩大到4美金。
4月13日,价差扩大到7美金,直到现在价差一直在7美元附近波动。
这个价差是06合约的报价减去05合约报价得到的,05合约比06合约跌的多,才让价差扩大的。
价差扩大就是最近一个月发生的事情,明显的趋势是从3月18日之后发生的,在3月18日之后,05合约依然在刷新新低,但是06合约已经没有新低了。
中间价差缩小,是欧佩克+达成减产协议,市场炒作预期,价差一度缩小,利好出尽之后,价差又再次扩大。当时我已经发现价差的差异,但还没有想明白里面的逻辑。
价差扩大,背后最重要的原因是疫情,超出了所有人的预期。价差扩大的过程,就是全球新冠肺炎蔓延的过程,欧洲、美国全面沦陷,发达国家基本停摆,需求崩塌式下滑,产出的油都没有罐容可以存放了。最后,逼得沙特、俄罗斯都被动减产。
沙特和俄罗斯以前嘴都非常硬,最后是败给了新冠病毒,联合减产。不减产,产出的油没地方放啊。世界的存油仓库都满了,那就可怕了,到时候油就会跌到地板上,沙特和俄罗斯经济都经受不起。
抄底的大军非常多,但是绝大部分多头是不交割的,或者说没办法交割。比如,你买的纸原油,买的南方原油基金,都是不交割的。交割的比重非常非常小。
没有需求,原油过剩,罐容满了,手里有油的俄罗斯、沙特希望在期货市场上卖,抄底的又非常多,沙特们手里有的是货,你要多少,给你多少。最后,无法交割的多头是扛不住的,总是要平掉多单的,平掉多单的时候其实就是在增强空头的力量,从而出现多杀多的现象。这就造成了05合约一直跌,跌的比06合约厉害。
这也是没办法,想交割找不到仓库,只能移仓,特别是散户、基金,只能移仓,移仓就被动把7美金的价差给吞了,哑巴吃黄连有苦说不出,谁叫你没有仓库呢。
在疫情没有出现转机之前,美国、欧洲没有全面复工之前,原油的需求上不去,你还是没仓库存油,你还是交割不了,那么,06合约也可能再上演一遍05合约的多杀多现象。
所以,需求没起来之前,近月合约易跌难涨。除非有好消息,石油战已经没有了,都减产了,好消息就只能寄托在需求端,寄托在复工复产。美国70万病人,失业超过2000万,暂时还看不到拐点。
做好持久战的准备。如果,你没有方法去减少展期的价差损耗,就不要碰原油,看不到的风险很大。不合理的价差,就存在套利机会,这个是隐含的机会,相对专业化,一般人也不适合做,套利是有多也有空,策略是一个组合,单向思维的散户还是不要做。
原油类型的基金,华宝油气净值已经是0.25了,只能用惨烈来形容,这个基金投资的标的是能源股,此次石油危机,有一些公司破产了。
南方原油,这个基金的标的是美原油和布伦特的组合,美油占60%,布伦特油占40%,基本也逃不过价差的坑。基金经理如果主动做套利,能够减少磨损,如果完全被动跟随,成本也是不断抬高的,会出现和纸原油一样的问题,比纸原油好的一点是,手续费低。基金运作不透明,不像纸原油是投资者自己操作,这个时候,有一些买南方原油的投资者可能会掩耳盗铃。因为不知道基金内部的运作机制,所以,也给了掩耳盗铃的理由。
最后,如果你是被很低的价格吸引而来的,那么,前面有一个大坑:价差。一定要了解了解,自己有没有办法把价差的损耗降低,如果没有,不要妄动。继续等,等到什么时候呢?等到价差恢复的正常水平了,就可以单纯的看价格了。等到没有那么多人抄底,大部分不看多的时候,好机会可能就来了。

本周大事概览

2020-03-16 18:52:00

美联储先降为敬 多国央行将公布利率决议

按照原定计划,本周四将有美联储、日本央行、瑞士央行、挪威央行和巴西央行等多达9个央行公布利率决议,市场预期各大央行将在不同程度上进一步放松货币政策,除了降息之外可能还会推出许多新政策工具。

然而,美联储在周日宣布紧急降息1个百分点至0-0.25%区间,并将保持利率在接近零的水平直至有足够信心感觉经济已经消化近期的事件。这一出“活久见”打乱了市场的预期,美联储主席鲍威尔已宣布FOMC不会按原计划在周四举行会议。

据悉,除了降息之外美联储还宣布将购买5000亿美元的国债以及2000亿美元的抵押担保证券,以缓解市场动荡。市场人士的关注焦点,也转移到其他央行会否跟随美联储大幅降息以及出台各项宽松政策。

一方面,日本央行上周五承诺会采取措施提供流动性,确保回购市场稳定。而最新消息显示,日本央行今天会召开为期一天的紧急政策会议,代替原定于3月18-19日召开的政策会议。有鉴于此,有消息人士称日本央行可能在本周的利率决议上提高商业票据和企业债的购买量。

另一方面,瑞银预计瑞士央行将把政策基准利率从-0.75%下调至-1%,低油价和瑞郎走强给该行带来了很大压力。

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